文 | 杨万里 2026年以来�2019年底�到2010年的上市

文 | 杨万里

2026年[以来，全)球电网基建周期都在提速，国内来看，1月份国家电网表示，“十五五”期间规划固定资产投资4万亿元，全力推进新型电力系统建设；海外市场，AI抢占传统电力资源问题日渐严重，美国就表示拟投资700亿美元建设输电扩容项目。

受内外需共振影响，电网设备景气度不减频频受到资金追捧，汉缆股份便是受益者之一。数据显示，公司的股价近期涨幅明显，近一个月涨幅超过60%，截至3月7日，公司总市值超过330亿元。

公开信息显示，汉缆股份是中国电缆行业领军企业之一，专注高压与特种电缆研发制造， 是国内高压及超高压电缆、附件生产、安装、竣工检验的核心供应商。

汉缆股份的前身是一家乡镇企业，在创始人张思夏带领下实现多次跨越，成功在A股上市。此后，张思夏退出了经营一线。2019年底，张立刚接任董事长一职，成为这家百亿市值电缆龙头的“新船长”。

张思夏做到了从“从0到1”，张立刚则需要实现“从1到N”。但该公司过去三年净利承压，这也成为了外界的关注重点。

伴随着全球电力需求的共振，张立刚时代下的汉缆股份能否完成更好的发展？

从四间牛棚起家，干出上市电缆龙头

汉缆股份的创始人叫张思夏，他曾任青岛市汉河村支部副书记兼大队长，通过创业打拼，张思夏把一家负债超过30万元的乡镇企业干成了中国电缆行业的龙头企业。

张思夏的创业故事得追溯至上世纪八十年代，彼时，汉河村是远近闻名的穷村。时任村党支部书记的张思夏，看着村民们守着穷日子，心里着急，就想着搞点实业改变命运，张思夏尝试探索一条以工养农、以厂兴村的新路。

然而，张思夏面对的是一顿“无米之炊”：村里既无技术人员，资金也紧张，找银行或外村借钱更是有难度。

就是这样一个局面，张思夏做出了一个重要决定：他把家里的1000元积蓄全部拿出来，又找人借了2000元合计筹齐3000元，从四间牛棚改建的简陋车间起家，创立了青岛汉河铜铝材厂（汉缆股份的前身）。

在艰难阶段，张思夏既当指挥又参与一线生产。这家乡镇企业从最开始的裸电线做起，凭着这股不服输的劲头，他们苦干了三年，一点点积累家底，总算让这个小电线厂站稳了脚跟，为后来的发展打下了第一块基石。

光靠小打小闹成不了大气候，汉缆股份后来的发展轨迹，张思夏带领公司进行了三次跨越。

第一次跨越是由成本经营向规模经营转变，张思夏帮助企业进行了一次脱胎换骨的变革，将电线厂改制成“青岛汉缆集团有限公司”。

第二次跨越是由集团公司向跨国公司转变，张思夏提出了全球战略同时不断开拓汉缆产品销售的特定市场。

第三次跨越是由生产经营向资本经营转变，张思夏组建“青岛汉缆股份有限公司”，并积极争取上市。

在具体经营上，张思夏没有走一般乡镇企业的老路，他清楚，缺乏科技人才和高新技术是当时乡镇企业存在的致命弱点。

张思夏创造了“汉缆模式”，即重视技术创新、人才创新和管理创新。以技术创新为例，上世纪90年代花费巨资从德国引进具有先进水平的交联电缆生产线，一下子把产品档次提了上去。

并且，汉缆股份也没有满足于“引进来”，而是在消化吸收的基础上搞自主研发。比如，公司成功研发出500千伏超高压电缆，直接成为国内首家能提供500千伏及以下电缆全套服务的企业，彻底打破了国外品牌在超高压领域的垄断。

在企业发展的过程中，张思夏带领汉缆还出手收购了濒临破产的国有焦作电缆厂，不仅扩充了产能，还打通了更多技术渠道；另外建设立塔生产线，专门提升超高压电缆的生产能力，一步步朝着行业龙头的位置迈进。

2010年，汉缆股份在深交所挂牌上市，这标志着企业发展进入了全新阶段。上市之后，汉缆没有停下脚步，而是不断拓展业务边界——不再只做电缆本身，还把产品线延伸到电缆附件和在线监测系统，投资1000万元从瑞士引进超高压电缆检测设备；投资6000万元从芬兰引进塔式超高压交联电缆生产线等，形成了完整的产业链。

凭借前瞻的战略眼光、自主研发和企业全员努力，汉缆股份发展成为集电缆及附件系统、状态检测系统、输变电工程总包三个板块于一体的上市企业。

从1982年的四间牛棚，到2010年的上市，张思夏带领汉缆股份完成华丽的转身。汉缆股份也就此成为了国家重大工程的“常客”，比如西电东送、北京奥运会、北京冬奥会、三峡工程等，都有汉缆股份的身影。

争做“国内第一，世界知名”背后，盈利承压

汉缆股份上市后，张思夏卸任公司董事长职务功成身退，此后汉缆股份经历了张华凯、陈沛云、张立刚三任董事长的带领发展，逐步发展壮大。

2019年，张立刚被选任为汉缆股份董事长，一直担任至今，并且在2025年成为汉缆股份的总经理。作为公司董事长的张立刚思考着如何带领公司更上一层楼。

官网显示，汉缆股份发展的总体战略目标是构建以电缆为主的综合性大型企业集团。另外，在2024年年报中，汉缆股份提到的发展目标是成为“国内第一、世界知名”的电线电缆企业。

汉缆股份如何实现自己的雄心壮志？主要实施着三大战略。

一是坚持专业化战略。汉缆股份未来将继续聚焦电缆主业，并夯实在高端电缆（高压超高压陆缆及海缆、核电站用电缆）、电缆附件、高端电缆材料领域的研发方向和能力。

自成立以来，汉缆股份先后开发出国内首根500kV 2500mm²交联聚乙烯电缆、采煤机金属屏蔽橡套电缆和光电复合海底电缆。截至2025年上半年，电力电缆业务占当期营收比重达67.06%，是公司主要收入来源。

二是坚持技术制高点战略，发展高端产品。据汉缆股份披露，该公司的主要研发项目之一是110kV高压超光滑半导电屏蔽料技术研发，目标是打破国外在高端电缆绝缘料和半导电屏蔽料垄断。

三是坚持“质量第一”的品牌战略。汉缆股份表示，拟依托SAP数字化平台，构建从商机挖掘到订单落地的全周期闭环管理体系，着力塑造“汉缆服务”品牌优势。

现阶段，汉缆股份也正从单一的电缆制造商向“能源解决方案提供商”转型，该公司布局绿色能源相关业务。

汉缆股份致力于电堆的研发，该公司的水冷系统单电堆在300kW以上，风冷系统单电堆从5W到7.5kW，未来还会与合作伙伴开发各场景的氢能发电系统。今年2月初，汉缆股份在互动易平台上表示，氢能产品可应用于无人机领域，目前相关销售额占整体营收比例较小。

而当汉缆股份追求发展目标之际，外界也在关注公司业绩变化。

2025年度业绩快报显示，汉缆股份实现营收104.67亿元，同比增长13.04%；实现归属净利润5.92亿元，同比下降9.59%，业绩呈现“增收不增利”情形。

再往前看，2022年，汉缆股份的营收净利增速降至个位数；2023年和2024年均出现营收净利双双下降的情形。不难发现，该公司过去三年的盈利端承压。

去年5月份，汉缆股份接受调研时坦言称，近3年净利润规模发生小幅度波动，与预算目标有一定差距，主要受优质客户选择与优质订单毛利的策略有关。

总体来看，面对行业红利和自身业务布局，汉缆股份的营收切切实实在稳步推进，但净利承压也是实实在在存在。面对当前全球电力需求的共振，汉缆股份能否抓住机遇改善盈利，实现自己“国内第一、世界知名”的目标，我们将持续关注！